Model Portföy

Getiri Potansiyeli 7 Kasım 2025 tarihindeki güncel hisse fiyatına göre hesaplanmıştır.

Ak Yatırım Görüşü

TCELL Çıkarıldı

Son değerlendirmemizin ardından Turkcell (TCELL TI) hisselerini model portföyümüzden çıkarıyoruz.

Turkcell, güçlü operasyonel ve finansal performansını — sağlam marjlar, güçlü nakit yaratımı ve sağlıklı bilanço desteğiyle — sürdürse de, risk-getiri dengesinin artık daha az cazip hale geldiğini düşünüyoruz.

Son yorumlarımızda da belirttiğimiz üzere, şirketin büyüme profili giderek fiyatlama odaklı hale gelmiş, sınırlı abone artışı ve uzun süredir devam eden pazar payı kayıpları bu tabloyu pekiştirdi. ARPU çarpanının son dokuz yılın en yüksek seviyelerine yakın olması ve tüketici fiyat duyarlılığının artmasıyla birlikte, mevcut rekabet ortamı daha düşük fiyatlı operatörler lehine şekillenmektedir. Bu durum, Turkcell’in ARPU odaklı büyüme modelinde orta vadede aşağı yönlü riskler yaratmaktadır

Ayrıca, BTK verileri rekabetin giderek yoğunlaştığını göstermektedir. 2Ç25 itibarıyla son bir yılda 16 milyonun üzerinde numara taşıma işlemi gerçekleşmiş, yalnızca 2Ç25 döneminde bu sayı 4,9 milyona ulaşmıştır. 3Ç25 sonu itibarıyla son dört çeyrek dönemde Türk Telekom 1,7 milyondan fazla net abone kazanırken, Turkcell yaklaşık 0,4 milyon abone kaybetmiştir; bu da pazardaki momentumun yön değiştirdiğini ortaya koymaktadır.

Turkcell’i dijital servis gelirleri ve techfin temelde güçlü bir şirket olarak görmeye devam ediyoruz; ancak artan rekabet baskısı ve kısa vadede sınırlı katalizör görünümü nedeniyle, abone dinamikleri ve fiyatlama sürdürülebilirliğine dair daha net bir görünüm oluşana kadar hisseyi model portföyümüzden çıkarmayı uygun buluyoruz.

Turkcell hissesi, 12 Mayıs 2025’te portföye dahil edilmesinden bu yana endekse göre %7,1 oranında relatif zayıf performans göstermiştir. Güncellemenin ardından portföy ağırlıklarımızı da revize ettik; YKBKNK, TUPRS, OTKAR ve CCOLA hisselerini 2 puan, MGROS hissesini 1 puan arttırdık. Bununla berber TOASO hissesinin ağırlığını 1 puan azalttık.